也是因為這個原因，經濟學家很少談論亞洲金融危機中的菲律賓。大家都在商量著怎么吃肥牛的時候，誰會去在意那一丁點剔骨肉？

而基數越小，越容易恢復。在亞洲金融危機中，菲律賓損失相對其他國家并不算大，金融危機過后，菲律賓僅用了一年的時間，就恢復了亞洲金融危機前的經濟水平。

另一個任由貨幣貶值的國家，就是日本。

日本打的算盤跟菲律賓一樣，認為日元貶值有利于出口。

當時的日本是世界第一大出口國，日本近四成的GDP是由出口驅動的，如果日元大幅度的貶值的話，必然會刺激到日本出口，從而推升日本的經濟。

而且過去的幾年里，日元一直在升值，所以日本認為，日元是有很大的貶值空間的。

但日本算錯了一筆賬，那就是亞洲金融危機，使得日本國內的債務體系崩盤。

當年日本刺破房地產泡沫后，出現了大量的呆賬壞賬，然而日本的經濟依舊高歌猛進到1995年，仿佛沒有受到房地產的拖累。

但房地產呆賬壞賬的問題，實際上只是被掩蓋，但并沒有被解決。

亞洲金融危機爆發后，日本金融行業無法繼續從東南亞獲取高額的利潤，當年刺破房地產泡沫而埋下的雷，終于在此時爆炸。

早在1997年五月份的時候，日本小川證券的停業，就是一個示警，而當時恰恰是國際金融大鱷對泰國發動最后一次試探性攻擊的時候。

小川證券隸屬于山一證券，山一證券又是日本四大券商之一。小川證券的停業，也從側面暗示，山一證券是有雷的。

到了十月份，京都的共榮銀行，以及日本的零售商八佰伴倒閉。

京都共榮銀行主要業務就是投資東南亞，而八佰伴自1990年開始，瘋狂的拓展東南亞業務，同時還在東南亞各國開展貿易活動。

這兩家企業的業務，與東南亞息息相關，東南亞金融危機，直接導致這兩家企業的破產。

到了11月3日，日本第七大券商三洋證券，正式宣布破產。

在三洋證券倒閉之前，也曾經茍延殘喘了很長一段時間，而當時日本負責金融的大藏省，曾經向多家金融機構進行游說，希望可以拯救三洋證券。

然而在那個節骨眼上，大家手里都沒有余糧，也沒有人愿意當冤大頭去追加資本，于是三洋證券便首開了戰后日本證券公司倒閉的先例。