巴里擔(dān)心高盛會(huì)打開資產(chǎn)包，仔細(xì)分析MBS的風(fēng)險(xiǎn)，所以詢價(jià)時(shí)沒敢把他選的幾只爛的MBS拿出來，他讓高盛先確定可做空的MBS范圍。

    但巴里明顯想多了，高盛根本不管這些MBS的底層資產(chǎn)是什么，他們只看評(píng)級(jí)，不同的評(píng)級(jí)，對(duì)應(yīng)著不同的CDS保費(fèi)。

    在高盛看來，MBS根本就不會(huì)違約，上門定制CDS的巴里就是一個(gè)來送錢的傻瓜。

    當(dāng)然了，高盛把巴里當(dāng)傻瓜，巴里也把高盛當(dāng)傻瓜。

    2006年，巴里的賽恩資本在高盛、德銀、貝爾斯登，大摩定制了一堆CDS，華爾街的大投行都把巴里當(dāng)成了送財(cái)童子。

    CDS這種東西，只要他承保的MBS不爆雷，那就要不停的支付保費(fèi)，因?yàn)榘屠?6年就開始做空樓市，而次貸危機(jī)08年才爆發(fā)，所以巴里的塞恩資本在06年和07年連虧兩年。

    塞恩資本的規(guī)模有六億美元，每年需要支付的保費(fèi)約八千萬美元，這意味著，只要美國(guó)樓市不崩，賽恩資本五年左右就會(huì)虧完。

    年年虧損，投資人肯定受不了，更何況此時(shí)的美國(guó)樓市，根本看不到任何崩盤的跡象，投資人紛紛要求撤資，就連巴里的貴人喬爾，也專程坐飛機(jī)來勸阻巴里，讓他停止做空美國(guó)樓市，喬爾甚至以抽走投資相威脅，但巴里仍堅(jiān)信他的判斷。

    在巴里看來，他參加的是一場(chǎng)不對(duì)稱的賭博，如果他輸了，每年只是損失了八千萬美金的保費(fèi)，而如果他賭對(duì)了，那盈利將會(huì)是保費(fèi)的幾十上百倍，這場(chǎng)賭局很劃算。

    因此巴里強(qiáng)行凍結(jié)了基金，駁回了所有撤資申請(qǐng)，他一定要賭完這一局，以一己之力和所有客戶，以及資本市場(chǎng)對(duì)抗，這個(gè)壓力一般人受不了，進(jìn)行凍結(jié)之后，巴里就把自己關(guān)在辦公室。

    2007年下半年，波及全球的次貸危機(jī)終于顯露了跡象，由于美聯(lián)儲(chǔ)不斷提高利率，刺激客戶還不起房貸，違約率飆升，銀行被迫大批處置抵押房產(chǎn)，結(jié)果房?jī)r(jià)大跌，更多房貸客戶選擇違約，美國(guó)的地產(chǎn)行業(yè)，形成了一個(gè)貸款違約與房產(chǎn)降價(jià)的死亡閉環(huán)，跟巴里預(yù)想的一樣，美國(guó)樓市崩的很快，但出乎巴里預(yù)料的是，美國(guó)樓市已經(jīng)崩了，但他手里的CDS卻一分錢沒賺到。

    CDS是一款場(chǎng)外衍生品，場(chǎng)外的意思就是CDS不在公開市場(chǎng)交易，它的定價(jià)完全由投行說了算。

    雖然底層資產(chǎn)一片一片的爆雷，但MBS債券的信用評(píng)級(jí)卻一動(dòng)不動(dòng)，優(yōu)先級(jí)始終是3A，投資銀行以評(píng)級(jí)不變?yōu)橛删芙^理賠，巴里不但賺不到錢，而且還要繼續(xù)交保費(fèi)。

    美國(guó)的評(píng)級(jí)公司歷來不靠譜，為了從投行手里搶業(yè)務(wù)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一般很聽投行的話，投行不讓MBS降級(jí)，那評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是萬萬不敢降級(jí)的，正常來說，巴里的結(jié)局就是被投行和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)活活的拖死，但整個(gè)華爾街都沒想到，次貸危機(jī)竟會(huì)演變成如此巨大的一場(chǎng)災(zāi)難。

    2008年危機(jī)完全失控，雷曼兄弟、貝爾斯登，AIG保險(xiǎn)集團(tuán)接連爆出大雷，投資銀行接連倒閉，如果評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還堅(jiān)持著不下調(diào)MBS評(píng)級(jí)，那評(píng)級(jí)報(bào)告以后就跟廢紙一樣了。

    2008年6月，次貸產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)被大幅下調(diào)，CDS的價(jià)格暴漲。

    巴里引領(lǐng)了兩年多，終于在公司的白板上，寫下了那個(gè)載入史冊(cè)的收益率489%。

    (本章完)